我們關注日本 房地產政策的邊際變化帶來的風險偏好提升。輕工的子領域也有政策催化。這將給“三無”的電子煙行業樹立行業標準，日本 房地產有利於行業的健康發展。龍頭公司在行業整頓的過程中明顯受益。此外，區塊鏈和電子票據有望進一步結合，在區塊鏈政策催化逐步出臺的大環境下，日本 房地產相關的電子票據公司也有望受益。5G手機的飛速增長給上游包裝企業帶來機會。2消費輕工：日本 房地產逆週期屬性板塊消費輕工板塊具備明顯的逆週期的屬性。在過去17、18兩年宏觀經濟下滑的大背景下，日本 房地產下游需求保持穩定文化辦公用品成交額在10-12年增長，後有所下降，14年後有所回升並逐步趨於穩定，2015-2017年成交額穩定在一千億元左右。日本 房地產在過去幾年經濟增速下滑的過程中依然保持10%左右的增長，說明了行業的穩定性和逆週期屬性。二、價格彈性小，享受產品升級帶來的毛利率提升消費輕工由於下游需求比較穩定，原材料木漿的價格下跌幅度超過40%，而終端生活用紙價格下跌幅度僅有15%左右，下游穩定的需求，使得終端價格彈性較小，管道等等競爭優勢易守難攻文具、生活紙等等消費品，屬於易耗品，使用頻次較多，具備快消品屬性，客戶對於品牌、品質的認可容易產生客戶粘性。文具行業：行業集中度待提升傳統文具市場主要包括書寫文具，學生文具和辦公文具，受經濟波動影響較小，其中書寫文具和學生文具單價較低。
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